9月28日盘前：节前3个交易日，储能链逆势承接

【9月28日盘前研究报告】孔老师
（中秋后首个交易日，节前仅剩 9/28、9/29、9/30 三个交易日，10/1—10/7 休市，10/8 开市）

一、隔夜全球市场（美股 9/25 收盘）
道指 51828.62（+0.93%）、标普 500 7743.41（+0.51%）、纳指 27068.72（+0.48%）；费城半导体 +1.41% 报 12668.93，本周累涨 6.27% 实现周线四连涨。微软 +3.66%、苹果 +1.53% 创收盘新高；半导体普涨（Credo +7.65%、安森美 +5.54%、高通 +3.97%、德州仪器 +2.74%），英特尔 -3.45%。WTI 原油 -2.29% 报 92.44 美元、布伦特 -2.59% 报 97.62 美元（伊朗提 7 日内重开霍尔木兹海峡）。
A股映射：费半周线四连涨+模拟/功率/设备链领涨，利好功率半导体、模拟芯片、半导体设备；高通与恩智浦大涨，利好汽车电子/MCU；油价重挫利空油气开采、利好航空交运与化工中下游；Meta 因算力瓶颈服务降级，强化国产算力稀缺逻辑。

二、高盛及国际投行观点
1）高盛 China Weekly Kickstart（2026-09-26）：
"Chinese equity benchmarks slipped over the week, with MXCN down 0.8% and CSI300 down 1.5%..."（当周 MSCI 中国跌 0.8%、沪深300 跌 1.5%）
"Goldman Sachs projects 17% and 24% 12-month upside for MSCI China and CSI300, respectively, favoring H-shares over A-shares in the near term."（预计 12 个月上行 17%、24%，短期更看好 H 股）
"We estimate that earnings of Chinese equities could be boosted by 0.3% for each 5pp decrease in US tariffs."（对华关税每降 5pp，盈利 +0.3%）
2）高盛 The 720（2026-09-16）："we reiterate our Overweight stance on China A shares versus Marketweight on offshore equities"（重申超配 A 股，建议向国产 AI、医疗与材料的非 AI 机会、股东回报主题分散）。
3）摩根士丹利（2026-09-10）下调沪深300 目标至 4880 点，A股情绪指标 MSASI 降至 20%；瑞银（2026-09-23）认为尚未进入极端悲观，继续偏好 A 股。
以上为机构观点转述，不构成投资建议。

三、国内政策面
央行 2026 年三季度例会：继续适度宽松、加大逆周期调节力度，首提对"六张网"建设金融支持（人民网 2026-09-28）。央行 9/28—10/8 开展隔夜逆回购，每日不超 1 万亿元；本周 7033 亿元逆回购到期、周一另有 6000 亿元 MLF 到期。9/28 15:00 国新办"十五五"发布会推动中央企业高质量发展（央企主线催化）；9/28 公布 8 月规上工业企业利润，9/30 公布 9 月 PMI；华为昇腾 950 智算集群 9/30 起提供服务。

四、A股资金面（2026-09-24 收盘）
9/24 上证 -1.22% 报 3888.37、深证成指 -2.34%、创业板指 -2.68%、科创50 -2.35%，普跌。当日主力净流入 TOP5：汽车零部件 9.75 亿、军工电子Ⅱ 9.47 亿、风电设备 8.55 亿（逆势 +1.25%）、焦炭Ⅱ 4.70 亿、通用设备 4.25 亿；概念端主线为卫星互联网 16.20 亿、航天装备 13.51 亿、大飞机 11.26 亿。
三周期（当日/5日/20日）全正的申万二级行业仅 9 个：商用车、其他电源设备Ⅱ、个护用品、出版、焦炭Ⅱ、橡胶、照明设备、医药商业、服装家纺——以低估值内需与储能链为主，科技成长链 20 日普遍大幅净流出。

五、今日候选（节前弱市，仅 1 席通过全部硬门槛，第 2 席空缺）
筛选口径：三周期全正行业 249 只为池，westock fund flow 逐日核验资金连续性（192 只取到完整序列），叠加位置、形态、成长（营收 ≥25% 且归母 ≥40%）、预期差（PE 250 日分位 ≤40% + 机构一致预期覆盖且前瞻净利增速为正）四重硬门槛。

【候选1（延续复核）】688411 海博思创｜其他电源设备Ⅱ（独立储能系统）
理由：业绩已兑现而估值仍处近一年极低分位。1H26 营收 62.97 亿 +39.23%、归母 6.32 亿 +100.16%、扣非 6.27 亿 +141.52%，2Q26 毛利率 22.70%（同比 +5.76ppt）；PE-TTM 23.82 处自身 250 日 2.4% 分位。资金端逆势连续 6 个交易日主力净流入（9/17 +0.107／9/18 +0.528／9/21 +0.150／9/22 +0.153／9/23 +0.001／9/24 +0.123 亿），其中 9/24 深证 -2.34% 的普跌日仍净流入 1225 万元。位置：收 161.01 元即 45 日最低收盘，近 20 日 -17.03%。
催化：9/21 中标中国能建安徽院山东海化源网荷储储能系统 6918 万元；1H26 外销 5.85 亿 +96.38%、海外份额升至 9.30%；算电协同与数据中心配储新场景。
参考介入 156.5—160.2 元｜止损 152.0 元｜目标 190.0 元，盈亏比约 4.8:1。
观察要点：高开越过 160.2 不追；资金连续 2 日净流出即减仓；节前仓位不超五成；跟踪碳酸锂价格与国内容量电价政策。

三条件加分 10/30：
① 资金持续流入 PASS（当日 1225 万、5 日 9544 万、连续 6 日；本项系 westock 主力资金口径降级替代，非真 ACE）
② 小阳线吃货 FAIL（近 10 日 3 阳 7 阴、累计 -4.18%）
③ 底部温和放量 FAIL（5 日/20 日量比 0.98，相对地量基准连续 ≥1.5 倍仅 1 日）

成长与预期差（硬门槛）：营收 +39.23% PASS、归母 +100.16% PASS、PE 250 日分位 2.4% PASS、一致预期目标价 263.25 元且 2026/2027 前瞻 PE 约 15/9 倍 PASS。预期差类型 = ③ 业绩先行（PEG 远小于 1）+ ② 覆盖不足（十大流通股东机构仅 1 家、占比 1.52%）。

机构观点：中金 2026-09-04 维持跑赢行业评级，因海外竞争加剧下调 2027 归母 9.4% 至 36.44 亿、下调目标价 29.2% 至 221 元；华鑫 2026-09-20 给予买入评级，预测 2026—2028 收入 251/369/473 亿、EPS 11.06/18.30/23.89 元（对应 PE 15/9/7 倍）。分歧在海外竞争与贸易政策，共识是 1H26 盈利质量确已提升。

筹码与股东（报告期 2026-06-30）：十大流通股东内机构仅 1 家（蓝色经济区产业投资基金，1.52%，环比未变），机构合计持股与上期持平（+0.00%，观望）；十大流通股东合计 26.04%。股东户数 9378→14441→25169→24665（-2.00%），户均 +241.99 股，户数降 + 户均升 = 筹码小幅集中（正面）；前期户数大增系上市后解禁扩散、非机构派发。结论：中性偏正面，但缺少增量机构买盘。

综合结论：共振 3 项（资金连续 6 日且经弱市检验／业绩三位数增长且毛利率 +3.93ppt／估值 250 日分位 2.4%），背离 3 项（形态 3 阳 7 阴／量能未放大／机构零变动）。性质 = 承接型，非趋势型、非博弈型。
预期差在哪：市场按"储能设备制造商"给周期估值，而公司正向独立储能开发 + 全生命周期运维 + 算电协同迁移，运营类收入（单 GWh 约 2000 万元/年）与服务收入占比提升会抬高估值中枢；海外营收 +96.38% 而市场仍按国内价格战框架定价。若被重估，2027 年 9—11 倍 PE 修复至 15 倍区间空间显著；但机构覆盖极少（1 家、1.52%），重估缺少推动者，兑现时间高度不确定。

【第 2 席空缺】被否决标的与原因
百亚股份 003006（资金连续 8 日最强，但距 45 日低点 +71.91%、近 20 日 +61.6% 创新高，高位加速否决）；泰慕士 001234（近 4 日连续涨停、距低 +94.72%）；得邦照明 603303（距低 +60.89%）；金时科技 002951（距低 +51.74%）；众望布艺 605003（距低 +42.39%）；光华股份 001333（形态完美但 1H26 营收 +19.31%、归母 -16.41%，成长 FAIL）；老百姓 603883（营收 +2.07%、归母 +12.30%，成长 FAIL）；雅戈尔 600177（营收 +0.73%、归母 +23.79%、PE 分位 78%，双 FAIL）；康隆达 603665（归母 -61.77%、PE 347.9 分位 97.6%，双 FAIL）；海澜之家 600398（财务未取到，无法验证成长门槛）；盛泰集团 605138（末日净流入仅 36 万元，体量过小）；震裕科技、三利谱、睿创微纳、美力科技、德业股份、阳光电源、科华数据、艾罗能源、新易盛（9/24 主力均净流出，资金不连续，坚决剔除）。

六、昨日候选复盘 + 今日模式优化
9/24 候选 688411 复盘：开 164.08（在区间内）→ 收 161.01（-2.70%），最低 161.00，未触及止损 156.0；当日主力 +0.1225 亿，连续净流入由 5 日延长至 6 日；底部形态未破坏。
得：资金判断被弱市验证（普跌日仍净流入 1225 万，承接盘真实）；未高开越界；止损未触发。
失：-2.70% 跑输上证，说明资金连续流入只保证有承接、不保证抗跌；选入时点偏下跌中继（9/18 +5.96% 长阳后连跌 4 日），未等缩量企稳；形态本就 FAIL，属偏科票，仓位应更保守。

今日模式优化 3 条：
① 新增"逆势承接强度"确认项（最高优先级加分）：指数单日跌幅 ≥1% 而个股主力净额仍为正，记"逆势承接 +1"；连续 ≥2 次者形态门槛可由小阳线吃货放宽为底部横盘承接（阳线 ≥4、累计 -6%~+8%）。反之指数跌而个股资金转流出，立即剔除，不等止损。
② 节前/长假窗口规则固化：节前最后 3 个交易日单一标的仓位上限五成；介入上沿 = min(原上沿, 前收×0.995)；止损位不得设在距现价 3% 以内，改为跌破 52 周低点后再给 4% 缓冲。
③ 形态门槛按环境分档、资金门槛不放宽：弱市档（近 5 日大盘累跌 大于 2%）阳线数 ≥7 下调为 ≥5、累计区间放宽为 -5%~+10%，底部放量倍数 ≥3 倍下调为 ≥2 倍；但资金连续净流入 ≥3 日与成长/预期差硬门槛在任何环境下都不放宽，本次 12 只被否决标的中 6 只倒在成长或预期差门槛上。

风险提示与免责声明
本报告由自动化流程生成，署名孔老师，仅供研究参考，不构成投资建议，不推荐任何个股，不预测涨跌，不承诺收益。股市有风险，投资需谨慎。行情与财务数据来自通达信 westock CLI，截至 2026-09-24 收盘，开盘后数据可能变化。国际投行观点均标注来源与发布日，仅转述、不代表本报告立场；部分标的数据未取到已如实标注，分析存在信息缺口。

微信手机同号 13111083835 孔老师